国泰惠信三年定期开放债券季报解读：净值增长0.60%，金融债占比130.96%

　　2025年第2季度，国泰惠信三年定期开放债券型证券投资基金在市场波动中展现出特定的运作态势与业绩表现。通过对该基金季度报告的深入剖析，投资者可清晰洞察其财务状况、投资策略及资产配置等关键信息，为投资决策提供有力参考。

　　：报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），本期已实现收益为81,732,314.08元，本期利润同样为81,732,314.08元。这表明基金在该季度的利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后，加上公允价值变动收益，整体盈利状况良好。

　　：加权平均基金份额本期利润为0.0060元，反映出每一份基金在该季度所获得的平均利润。

　　：期末基金资产净值达13,747,245,970.09元，期末基金份额净值为1.0036元，显示出基金资产的总体规模及每份基金的价值。

　　：本期已实现收益与本期利润相等，说明公允价值变动收益对整体利润未产生额外增减影响。基金资产净值和份额净值的稳定，为投资者提供了相对平稳的投资基础，但需持续关注市场变化对后续指标的影响。

　　主要财务指标报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日)本期已实现收益81,732,314.08元本期利润81,732,314.08元加权平均基金份额本期利润0.0060元期末基金资产净值13,747,245,970.09元期末基金份额净值1.0036元

　　：本报告期内，基金净值增长率为0.60%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，基金净值增长率落后于业绩比较基准收益率，差值为 -0.46%。这意味着在该季度内，按照既定的业绩比较基准衡量，基金的实际表现未达预期。

　　：过去三年，基金净值增长率为7.32%，业绩比较基准收益率为12.75%，落后5.43%；过去五年，基金净值增长率为13.98%，业绩比较基准收益率为21.24%，落后7.26%；自基金合同生效起至今，基金净值增长率为16.08%，业绩比较基准收益率为24.08%，落后8.00%。长期来看，基金净值增长持续落后于业绩比较基准收益率。

　　：从长期数据对比可知，基金在过往不同时间段均未跑赢业绩比较基准，投资者需谨慎评估该基金在未来获取超越基准收益的能力，关注基金投资策略调整及市场环境变化对业绩的影响。

　　阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③① - ③本报告期0.60%1.06%-0.46%过去三年7.32%12.75%-5.43%过去五年13.98%21.24%-7.26%自基金合同生效起至今16.08%24.08%-8.00%

　　：二季度债券市场延续收益率下行趋势，信用利差收缩。基金组合持仓以利率债为主，杠杆保持在较高水平，久期维持相对中性。这种配置使得票息收入和资本利得均贡献了正收益，推动了基金在该季度的盈利。

　　：展望三季度，预期市场处于震荡状态，票息收入偏低。基于此，基金计划以短久期资产为主进行配置，旨在应对市场震荡，降低风险，寻求相对稳定的收益。

　　：基金投资策略紧密跟随市场变化，二季度的策略抓住了市场机遇实现盈利。但三季度市场预期变化，短久期资产配置策略虽能控制风险，但可能影响收益水平，投资者需关注策略实施效果及市场超预期变动对基金业绩的影响。

　　：本基金本报告期内的净值增长率为0.60%，反映出基金在该季度实现了一定程度的资产增值。然而，与同期业绩比较基准收益率1.06%相比，仍存在差距。

　　：二季度债券市场的有利走势为基金带来了正收益，但未能完全达到业绩比较基准，可能与基金具体的债券品种选择、杠杆水平控制以及市场波动的把握等因素有关。投资者应结合投资策略和市场环境，综合评估基金业绩的可持续性。

　　：报告期末，基金总资产为18,004,171,005.79元。其中，权益投资为0；固定收益投资为18,003,642,693.14元，占基金总资产的比例达100.00%，全部为债券投资，资产支持证券为0；贵金属投资、金融衍生品投资均为0；银行存款和结算备付金合计528,312.65元，占比0.00%；其他各项资产为0。

　　：基金资产高度集中于固定收益投资，表明其风险偏好较低，注重资产的稳定性和固定收益的获取。在当前市场环境下，这种配置有助于抵御权益市场波动风险，但也可能错过权益市场上涨带来的收益机会，投资者需根据自身风险承受能力评估该配置的适配性。

　　序号项目金额(元)占基金总资产的比例(%)1权益投资其中：股票2固定收益投资18,003,642,693.14其中：债券18,003,642,693.14资产支持证券3贵金属投资4金融衍生品投资5其中：买断式回购的买入返售金融资产6银行存款和结算备付金合计528,312.650.007其他各项资产8合计18,004,171,005.79

　　：报告期末，债券投资组合中，国家债券、央行票据、企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）、同业存单及其他债券品种摊余成本均为0。金融债券摊余成本为18,003,642,693.14元，占基金资产净值比例达130.96%，其中政策性金融债摊余成本为11,625,654,368.37元，占比84.57%。

　　：基金对金融债的高度集中投资，体现了对金融机构信用的信赖以及对相对稳定收益的追求。政策性金融债占比较大，进一步表明基金在追求收益的同时，注重风险控制。然而，单一债券品种占比过高，若金融债市场出现不利变化，如利率波动、信用风险等，基金净值可能受到较大影响。

　　序号债券品种摊余成本(元)占基金资产净值比例(％)1国家债券2央行票据3金融债券18,003,642,693.14其中：政策性金融债11,625,654,368.374企业债券5企业短期融资券6中期票据7可转债（可交换债）8同业存单9其他10合计18,003,642,693.14

　　：本报告期期初基金份额总额为13,697,898,182.55份，报告期期间基金总申购份额为0.94份，总赎回份额为0，基金拆分变动份额为0，期末基金份额总额为13,697,898,183.49份。

　　：基金份额总额在本季度基本保持稳定，反映出投资者对该基金的持有信心相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回行为。这有助于基金管理人维持既定的投资策略和资产配置，保障基金运作的稳定性。但需关注单一投资者占比情况对份额稳定性的潜在影响。

　　项目单位：份本报告期期初基金份额总额13,697,898,182.55报告期期间基金总申购份额0.94减：报告期期间基金总赎回份额报告期期间基金拆分变动份额本报告期期末基金份额总额13,697,898,183.49

　　：报告期内，有两家机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%。其中一家机构在2025年4月1日至2025年6月30日期间，持有份额为3,497,900,259.84份，占比25.54%；另一家机构同期持有份额为4,499,999,000.00份，占比32.85%。

　　：当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。投资者需密切关注这些机构投资者的动态，以及基金管理人应对潜在风险的措施和预案。

　　投资者类别序号持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间期初份额申购份额赎回份额持有份额份额占比机构12025年04月01日至2025年06月30日3,497,900,259.843,497,900,259.8425.54%机构22025年04月01日至2025年06月30日4,499,999,000.004,499,999,000.0032.85%

　　综合来看，国泰惠信三年定期开放债券型基金在2025年第2季度保持了相对稳定的运作，但在业绩表现上与业绩比较基准存在差距。投资者在关注基金投资策略调整和资产配置变化的同时，需警惕单一投资者占比过高带来的潜在风险，结合自身投资目标和风险承受能力，做出合理的投资决策。

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