在去美元化趋势加速的背景下，比特币正逐步成为具备主权中立性和储值功能的全球替代资产。本文整理自 Coinbase 最新发布的月度展望研究报告。报告指出，随着美国“双赤字”持续扩大、贸易保护主义加剧，市场对美元的信心不断削弱，全球或将迎来一轮大规模的资产组合重构。在这一背景下，比特币因具备主权中立、不受资本管制等特性，正被越来越多国家视为潜在的超国家储备资产。根据报告保守估算，若全球储备体系逐步纳入比特币，其总市值有望新增约 1.2 万亿美元。全球资本流动正因贸易保护主义加剧而被重新塑造，美元作为全球储备货币的主导地位正受到挑战。随着美国财政赤字和贸易赤字持续扩大，债务水平走上不可持续之路，市场对美元作为避险资产的信心正在动摇。这一趋势可能导致美元资金流入出现逆转，促使全球大型机构重新调整资产配置，从长期来看，美元或将面临持续且显著的抛售压力。美元体系的变化，使得黄金和比特币这类储值资产在新兴的货币格局中成为更具吸引力的替代选择。尤其是比特币，凭借其主权中立、不受制裁和资本管制影响的特性，有望成为国际贸易中可行的超国家记账单位。我们认为，美元需求的下降可能促使更多国家推进国际储备多元化。根据保守估算，这一趋势有望为比特币市值带来约1.2万亿美元的增量。比特币持有量出现激增，主要得益于现货比特币ETF等投资工具的推出，大幅降低了投资门槛；同时，过去五年中市场的流动性和深度也显著提升。多个国家（包括美国部分州）建立战略性比特币储备，2025年3月白宫通过行政命令设立战略比特币储备，所使用的是美国政府查封的比特币，总量约为19.8万个BTC。中国估计持有约19万个BTC，捷克、芬兰、德国、日本、波兰和瑞士等国家也在研究将比特币纳入国家储备体系的可行性。《巴塞尔协议III》将于2025年7月1日生效，黄金将从第三级资产被重新分类为第一级“高质量流动资产”，这可能进一步推动全球去美元化的资产配置进程。保守估计，如果全球总国际储备中仅有10%用于配置比特币，长期来看，比特币的总市值有望因此增加约1.2万亿美元。综合来看，全球正加速摆脱对美元的传统依赖，比特币有可能成为未来全球金融体系中的关键组成部分。